Мета платформите (NASDAQ: META) („FOA“) семейство приложения Facebook, Instagram и WhatsApp продължават да си взаимодействат активно и подобряват перспективите за монетизация, имат силни мрежови ефекти и значителен свободен паричен поток. В комбинация с все по-атрактивни оценки, привлекателността на акциите изглежда неустоима.
Въпреки това скорошният спад в приходите и нетния доход, появата на големи конкуренти (TikTok, да не говорим за Amazon (AMZN), Apple (AAPL) и Microsoft (MSFT)), показващи ерозията на пазарните ровове и промените в съдбата, подтикнаха Изпълнителният директор Марк Зукърбърг ще поиска удължаване на договора.
Размерът на глобалния пазар на метавселена се очаква да нарасне със сложен годишен темп на растеж (CAGR) от 39,8% през 2022-2030 г. Reality Labs залага на изграждането на екосистема, която съчетава AI, AR, VR с 3D, блокчейн, виртуални светове/игри, онлайн пазаруване, търсене и конкурентни функции на iPhone.
Технологиите Industry 4 са навсякъде и може да са в Apple. Харесва ли ви или не, Apple беше във война с внедряването на App Tracking Transparency (ATT); сега тя е на път да види бойците и да тича след парите. Дори Microsoft мирише на кръв.
Акциите паднаха рязко, след като компанията публикува оперативни и други финансови резултати за третото тримесечие на 2022 г. Въпреки това, броят на дневните/месечните активни семейства през септември 2022 г. ще бъде съответно 2,93 милиарда и 3,71 милиарда, което е с 4% повече от миналата година . Дневните активни потребители и месечните активни потребители на Facebook са съответно 1,98 милиарда и 2,96 милиарда, което е леко увеличение спрямо миналата година. Така че ангажираността все още е висока. Толкова за твърдението, че потребителската база на Meta FOA се изпарява и компанията губи пазарен дял. На такава голяма база е трудно да се постигне двуцифрен ръст. Компанията все още доминира в социалното медийно пространство. Въпреки всички приказки за TikTok, конкурентът все още е само една трета от размера на Facebook и половината от размера на WhatsApp, както можете да видите по-долу.
През третото тримесечие на 2022 г. рекламните импресии в приложението се увеличиха със 17% на годишна база. Доста добре.
Сега това е най-болезненото място. Приходите през третото тримесечие на 2022 г. бяха 27,71 милиарда долара, което е спад от 4% на годишна база, но все пак ръст от 2% в постоянна валута. Както ръководството бързо отбелязва, „приходите щяха да бъдат с 1,79 милиарда долара по-високи през третото тримесечие на 2021 г., ако обменните курсове бяха постоянни.“ Общите разходи и разходи бяха 22,05 милиарда долара, което е ръст от 19% на годишна база, което е недостатък, но това включва загуба от обезценка на оперативен лизинг от 413 милиона долара. Не е изненадващо, че Meta уволни някои служители два дни след като акциите скочиха на труден пазар, надявайки се да намалят значително оперативните разходи, знак за ангажираността на ръководството към своята акционерна база и рентабилност. (Meta също изкупи обратно 6,55 милиарда долара обикновени акции от клас А през третото тримесечие на 2022 г. Към 30 септември 2022 г. компанията имаше 17,78 милиарда долара налични и отговарящи на условията за обратно изкупуване; в Meta акционерите имат значение, в крайна сметка Зукърбърг е един от тях.)
Капиталовите разходи, включително главните плащания по финансов лизинг, бяха 9,52 милиарда долара през третото тримесечие на 2022 г., което е рязко увеличение от 7,75 милиарда долара през второто тримесечие на 2022 г. Но към септември паричните средства, паричните еквиваленти и ликвидните ценни книжа достигнаха 41,78 милиарда долара към 30 юни 2022 г., което всъщност е повече от 40,49 милиарда долара към 30 юни 2022 г. Дългосрочният дълг възлиза на 9,92 милиарда долара.
Движещата сила зад спада на приходите на Meta е забавящата се икономика (пазарът на облигации сега вижда рецесията през 2023 г. като 100%), което доведе до по-ниски приходи от цифрова реклама, прозрачността на Apple за проследяване на приложения и повече конкуренция, особено от Amazon и разбира се, Азбука Google (GOOG) (GOOGL). Появата на други големи играчи, включително TikTok на ByteDance, LinkedIn на Microsoft, Apple и поддържаната от реклами стрийминг услуга Netflix (NFLX) (която едва започва) допълнително усложнява перспективата (повече за това по-долу).
Въпреки това Meta очаква общите приходи през четвъртото тримесечие на 2022 г. да бъдат в диапазона от $3,0 милиарда до $32,5 милиарда, увеличение от около 10%. Въз основа на текущите обменни курсове, това ръководство предполага, че чуждестранната валута ще има отрицателно въздействие от приблизително 7% върху годишния растеж на общите приходи. Определено не е краят на света.
Тримесечните резултати, които биха могли да имат най-голямо влияние върху акциите, са загубите от старта на Reality Labs.
Очакваме по-голямата част от ръста на разходите в долари през 2023 г. да се дължи на оперативните разходи, а останалата част идва от себестойността на приходите. Очакваме процентното нарастване на оперативните разходи да намалее значително през 2023 г., тъй като намаляваме растежа на разходите, различни от персонала (...). Обратно, ръстът на стойността на приходите ни се очаква да се ускори поради разходите за инфраструктура и, в по-малка степен, разходите за хардуер на Reality Labs, предизвикани от пускането на нашето следващо поколение потребителски слушалки Quest в края на следващата година. Таксите на Reality Labs са включени в нашето общо ръководство за таксите. Очакваме оперативната загуба на Reality Labs за 2023 г. да нарасне значително спрямо миналата година. След 2023 г. се надяваме да ускорим темпото на нашата инвестиция в Reality Labs, за да можем да постигнем нашата дългосрочна цел за увеличаване на общите оперативни приходи на компанията.
Meta има солиден опит в рентабилността през последните няколко години, както е показано в таблицата по-долу:
От брутен до нетен доход, възвръщаемост на собствения капитал, възвръщаемост на собствения капитал и активи и парични средства от операции, всички основни показатели надхвърлиха очакванията на много акционери.
Очакваме капиталовите разходи през 2022 г., включително плащанията за лизинг на капитал, да бъдат 3,2-33 милиарда долара, надграждане от предишния диапазон от 3-34 милиарда долара. Очакваме капиталовите разходи през 2023 г. да бъдат между $3,4 милиарда и $39 милиарда чрез нашите инвестиции в центрове за данни, сървъри и мрежова инфраструктура. През 2023 г. увеличаването на възможностите на ИИ ще увеличи значително всички наши капиталови разходи.
По същество по-ниска рентабилност поради по-ниски приходи и по-високи капиталови разходи поради инвестиции в AI, реални лаборатории и друга технология/инфраструктура. EPS на Meta беше повлиян от разходите на Reality Labs и сега се очаква да намалее с 34% през 2022 г. (спад от 49% на годишна база през третото тримесечие, както е показано по-горе) и още 15% през 2023 г. Но това влошаване очевидно е временно. Данните за печалбите на Meta, скорошните съкращения и препоръките на ръководството са силни пазарни сигнали, които ни казват много.
По този начин неотдавнашният срив на акциите създаде уникален прозорец от възможности. Оценките станаха много убедителни.
Стоковата диаграма за Meta Platforms показва степента на щетите. Акциите все още са надолу с почти 70% от рекордния си връх от $384,33, достигнат на 1 септември 2021 г.
Всички скорошни времеви капсули отразяват голямо разпределение. И в четирите споменати периода от време акциите непрекъснато се влошаваха и се търгуваха доста под средната стойност за индустрията. Уви, тези, които се държаха на META през последните няколко месеца, претърпяха огромни загуби.
P/E (GAAP и не-GAAP, TTM и FWD, общо около 10), стойността на предприятието спрямо EBITDA (TTM и FWD, и двете доста под 10) и цена/паричен поток всички съвпадат. Акциите са евтини. Поради неотдавнашния спад в приходите, само цената на продажба изглежда нестабилна, но както бе споменато по-горе, приходите се очаква да се върнат към растеж през следващата година. Meta's Reels (кратко видео) вече има $1 милиард годишни приходи през второто тримесечие на 2022 г. и може да надхвърли $3 милиарда годишни приходи, една от многото инициативи, планирани за възстановяване на приходите.
45-те анализатори, които предоставиха 12-месечни прогнози за цените на Meta Platforms, имат средна цел (по-скоро консервативна, следете се през следващите седмици) на 140.00, надценена на 250.00 и подценена на 80.00. Средният резултат представлява +25,21% увеличение спрямо последната цена от 111,81.
Така че бизнесът остава фундаментално здрав, но търгува с отстъпка. Крайният резултат обаче беше потиснат, тъй като пазарът на дигитална реклама се забави, внедряването на App Tracking Transparency на Apple и увеличената конкуренция намалиха приходите, което накара ръководителите да търсят подобрения и да увеличат инвестициите в Reality Labs и AI. Има причина да се влагат огромните пари.
Промяната на политиката за поверителност на Apple за автоматично блокиране на проследяването на данни, освен ако потребителите на iPhone изрично не се регистрират, може да струва на Meta до 10 милиарда долара потенциални пропуснати приходи тази година.
META беше силно ударен. Само 25% от потребителите на iOS се регистрират и този брой изглежда доста стабилен (или само леко се подобрява) през последните няколко месеца.
Към септември 2022 г. Apple има пазарен дял от 55,45%, според последните данни за използването на смартфони в САЩ. В резултат на това промените в политиката за поверителност на Apple оказаха огромно влияние върху пазара на дигитална реклама, особено върху компаниите за социални медии.
Meta може да е по-уязвима от някои от своите конкуренти, а именно Amazon, чиито рекламни алгоритми работят върху техни собствени данни, и Alphabet, която може да използва множество алтернативни екосистеми от девет различни услуги, всяка от които се поддържа от над 1 милиард потребители – Android, Chrome, Gmail, Google Drive, Google Maps, Google Search, Google Play Store, YouTube и Google Photos. (Google отговаря на повече от 3 трилиона търсения годишно и повече от половината население на света е директен потребител на услугите му.) Колкото и мощна да е мрежата за социални мрежи, Meta няма този ров и изпълнителният директор може да се почувства болка. Харесва ви или не, Apple влезе във война с внедряването на App Tracking Transparency; сега тя е на път да види бойците и да тича след парите.
GlobalData (Grand View Research) изчислява, че „глобалната индустрия на метавселената ще нарасне от $22,79 милиарда през 2021 г. до $996,42 милиарда през 2030 г.“ с общ годишен темп на растеж от 39,8% от 2022 до 2030 г. („Размер на пазара на Metaverse, дял, тенденции, анализ и прогноза 2022-2030 г. по вертикал, набор от компоненти, регион и сегмент“). Този растеж е експоненциален, а не линеен, което може би е причината много хора все още да не осъзнават пълната степен на промените, които идват.
Метавселената, виртуален свят, в който потребителите могат да споделят опит и да си взаимодействат в реално време чрез симулирани агенти, аватари и сцени, все още е в начален стадий и пълното му въздействие все още не е определено. Но той има потенциала да промени животите – професионално и лично. С течение на времето е по-вероятно iPhone на Apple да създаде силна конкурентна алтернатива (защо не екосистемата Amazon и Google Search на Alphabet?).
Така Reality Labs залага на създаването на вселена от технологии Industry 4, включително изкуствен интелект, разширена реалност, виртуална реалност, 3D, блокчейн, игри, онлайн пазаруване и други, и може да се изравни с Apple и други конкуренти. VR & AR are critical technologies spearheading the development of the metaverse, but they’re only the beginning. VR & AR are critical technologies spearheading the development of the metaverse, but they’re only the beginning. VR and AR are critical technologies leading the way for the metaverse, but this is just the beginning. VR and AR are key technologies driving the development of the metaverse, but this is only the beginning.
Metaverse includes nine key technologies: Network Appliance and Cloud Infrastructure, Data Management and Security, Blockchain and Cryptocurrency/NFT, AI/ML, AR and VR, AdTech (Online Advertising), Games, Enterprise Applications and Payment Platform.
The global service addressable market is categorized into hardware, software & services. The global service addressable market is categorized into hardware, software & services. The global address market for services is subdivided into hardware, software and services. The global address market for services is segmented into hardware, software and services. The hardware segment includes market sizes for cloud infrastructure, 5G infrastructure, headsets, wearables, IoT, and other mobile devices. As prototypes become available, VR headsets are expected to be rapidly adopted. For example, Meta’s Reality Labs showcased a number of prototypes to help develop a roadmap for VR graphics. While not yet commercialized, the prototyping hardware segment represents a lucrative revenue opportunity for the virtual universe industry as a whole (…). The speed and commitment of headset hardware vendors is a measure of Metaverse’s acceleration, creating opportunities for the Metaverse hardware segment.
The software service addressable market is also expected to witness rapid growth during 2022 to 2030. The segment primarily encapsulates, platforms/software including Artificial Intelligence (‘AI’), Augmented Reality (‘AR’), Virtual Reality (‘VR’) alongside 3D & spatial tech, blockchain, virtual worlds and games. The software service addressable market is also expected to witness rapid growth during 2022 to 2030. The segment primarily encapsulates, platforms/software including Artificial Intelligence (‘AI’), Augmented Reality (‘AR’), Virtual Reality (‘VR’) alongside 3D & spatial tech, blockchain, virtual worlds and games. The targeted software services market is also expected to show rapid growth between 2022 and 2030. 3D and spatial technologies, blockchain, virtual worlds and games. The targeted software services market is also expected to grow rapidly in 2022-2030. This segment mainly includes platforms/software, including artificial intelligence (“AI”), augmented reality (“AR”), virtual reality (“VR”), as well as 3D and spatial technologies, blockchain, virtual worlds and games . Apart from VR, AR is at the heart of the Metaverse (…).
The excitement around the Metaverse is mostly focused on consumer use cases. Gaming and social media companies lead the way, but businesses will continue to lead for the next five years. This shift will be driven by the current future of work and digital transformation initiatives across industries ranging from retail to healthcare and financial services. Big Tech is backing Metaverse, which Microsoft and Meta are promoting as the perfect environment to support hybrid work.
Number of applications (gaming, social, communication, online shopping, etc.), technologies involved (augmented virtual reality, Internet of things, artificial intelligence, robotics) and target verticals (automotive, electrical and electronic equipment, healthcare, etc.) .). ) fully illustrates the possibilities.
Interestingly, in addition to gaming and entertainment, the healthcare industry is expected to experience some of the highest levels of virtual reality disruption. Education, workforce development, manufacturing, automotive and marketing, logistics, military, and retail may also face significant changes brought about by immersive technology.
Given the stakes and opportunities, it’s no wonder there’s growing interest in finding strong partners across the Metaverse ecosystem. In June 2020, Meta itself acquired virtual reality video game developer Ready at Dawn.
M&A activity is picking up, with access to technology being the key rationale for most deals. M&A activity is picking up, with access to technology being the key rationale for most deals. M&A activity is on the rise, with access to technology being the main driver behind most deals. M&A activity is on the rise and access to technology is a key driver behind most transactions. AR, VR, AI and blockchain solution providers are becoming top targets for acquirers looking to develop new experiences.
We believe that blockchain and encryption technology is causing a wave of change in the existing business model of the Internet. Today’s Internet is largely run by a handful of centralized companies that have access to and profit from users’ personal data. We believe that Web3 will be owned by developers and users and curated by cryptographic tokens, creating a more decentralized and community-driven version of the Internet.
The latest major M&A deal related to the Metaverse industry could be Microsoft’s acquisition of game publisher Activision Blizzard in January 2022. The next five years are likely to see more mergers and acquisitions related to Metaverse.
To gain momentum, Meta also forged several groundbreaking partnerships. The last one is a partnership with Microsoft. Companies will look to integrate key Microsoft applications with VR and the Meta universe to enable potential 3D versions of Microsoft Office 365 applications and immersive Teams meetings. Similarly, Verizon (VZ) and Meta have struck a deal to explore the possibilities of the 5G metaverse. Can telcos see an alternative to the new iPhone capabilities?
The sheer scale and availability of information about component stacks certainly makes it clear that the Metaverse is not all about headphones, glasses, and oddities. Zuckerberg would probably be willing to create a coherent, compelling alternative to major competing technologies and pain points, including the iPhone itself. Google has tried with its 2% market share (see above), but so far without success. Meta holds the lion’s share of the VR/AR market in the US, which gives the company hope. The fact that Apple is considering entering the market also hints at what is at stake. Other data sources come to the same conclusion: the segment is dominated by meta.
There’s a lot of new hardware coming in the next few years, but there doesn’t seem to be a hardware competitor that will make the Metaverse as relevant as the iPhone. The importance of headphones cannot be underestimated(…).
However, it is clear that the meta is struggling with this, and perhaps the importance of the typeface is best explained as a starting point for redefining the entire ecosystem and the metaverse itself.
Of course, bullish case risks abound. The Meta, Facebook, Instagram and WhatsApp family of apps is not generating enough revenue and profit growth due to increased competition from Alphabet, Google, Amazon, Microsoft, LinkedIn, ByteDance, TikTok, Netflix, not to mention Elon Musk’s Twitter. ) to the emergence of other metaverse alternatives, including the very current NVIDIA Omniverse. Whether the Metaverse itself is capable of creating a compelling alternative to Apple’s iPhone or the Amazon ecosystem, of course, remains to be determined. If necessary, add economic and market risk (crisis, inflation, stock market crash, etc.). But Meta’s CEO, who has about 54% of the voting power in the company (due to his 10-1 vote right before the IPO), might think that Meta should define the next computing (mobile) ecosystem, or at least , confirm it to Apple. before rethinking your economic moat. As such, he is ready and able to spearhead the deployment of large-scale real-world AI-related labs and other potentially game-changing investments to revitalize growth and (re-)capture technology leadership that I believe could eventually redefine the industry.
At current prices, even after the last few days of growth, Meta Platforms could present a significant wealth creation opportunity for long-term investors. The company has the right:
I think the stock has solid upside potential over the next five years. Bullish investors should start accumulating decisively. The more cautious—those who are waiting for more information about Meta Platforms’ future sales, cash flow, earnings, and Reality Labs rates—may prefer cost averaging.
Disclosure: I/we have a profitable long position in META stock through stock ownership, options or other derivatives. This article was written by me and expresses my own opinion. I did not receive any compensation (except for Seeking Alpha). I have no business relationship with any of the companies listed in this article.
Време на публикуване: 05 декември 2022 г