Управление по конкуренции и рынкам Великобритании (CMA) переиздало приказ, требующий от Meta Platforms Inc. (Meta), владельца Facebook, выделить платформу GIF (Graphics Interchange Format) Giphy Inc. (giphy). Это решение последовало за апелляцией Meta против распоряжения CMA о продаже активов в 2020 году и привело к отмене сделки по поглощению на сумму 315 миллионов долларов. Учитывая, что продажи Giphy в Великобритании были нулевыми, этот случай является ярким напоминанием тем, кто заключает сделки, о том, что CMA обладает широкими полномочиями по рассмотрению сделок и применению глобальных средств правовой защиты даже в сделках между иностранными компаниями, особенно когда целью является инновационная отправная точка. Разрабатывайте или держите инновационные технологии.
Первоначально Meta приобрела Giphy в мае 2020 года примерно за 315 миллионов долларов. Для Meta легко добавить платформу GIF в портфолио Meta, которое уже включает WhatsApp, Instagram и Facebook. Поскольку у Giphy не было доходов в Великобритании, Meta решила закрыть сделку, не сообщив предварительно CMA о проверке.
Тем не менее, сделка находится на радаре CMA. CMA заявила о своей юрисдикции на основании широкой интерпретации своей доли тестирования в поставках, и в июне 2020 года CMA издала Первоначальный исполнительный приказ (IEO), запрещающий Meta дальнейшую интеграцию Giphy до рассмотрения CMA. Однако Meta в значительной степени интегрировала Giphy в Meta.2.
30 ноября 2021 года, после 18-месячного расследования и рекордного штрафа в размере 50,5 млн фунтов стерлингов за нарушение IEO, CMA запретил сделку и приказал Meta выделить Giphy. 3
Главный аргумент Meta в защиту приобретения CMA заключался в том, что Giphy теряла деньги и изо всех сил пыталась финансировать свою деятельность, и что Meta будет инвестировать, чтобы сделать Giphy конкурентоспособной силой. CMA отклонил это, возразив, что слияние было антиконкурентным, основанным в первую очередь на двух теориях ущерба:
Meta подала апелляцию на решение CMA о продаже активов 2021 года в Апелляционный суд по вопросам конкуренции (CAT) Суда по вопросам конкуренции Великобритании на следующих основаниях: другие вещи, что CMA фактически сфабриковал потенциальный рынок, на котором, как он обнаружил, Meta и Giphy конкурировали (или будут конкурировать)). утверждает, что CMA нельзя позволить выйти на будущие рынки без текущей рыночной активности, на которую можно положиться для предотвращения текущей консолидации.
Однако CAT в основном согласился с CMA и вынес решение против CMA только по одному из шести оснований для апелляции Meta (процедурное основание, касающееся обмена конфиденциальной информацией третьими сторонами). В свете этого CMA пересмотрел свое решение, но пришел к тому же результату, который был опубликован 18 октября 2022 года. 4 Второе решение CMA предписывает Meta прекратить сделку, и Meta приняла этот результат. 5
Решение подтверждает повышенный интерес CMA к тщательному анализу приобретений крупных технологических стартапов. Это резко контрастирует с предыдущим отсутствием вмешательства регулирующих органов, таким как приобретение WhatsApp за 16 миллиардов долларов в 2014 году или приобретение Instagram за 1 миллиард долларов в 2012 году. Обе сделки стоили значительно больше, чем сделка с Giphy, но подвергались более ограниченному контролю и были полностью ликвидированы. . 6
На практике это решение создало значительную неопределенность в отношении слияния сторон в технологическом секторе и усилило широкое толкование CMA своей юрисдикции после Brexit. Это было замечено в других знаковых делах, таких как приобретение в 2019 году компаний Sabre/Farelogix и Roche/Spark, когда CMA потребовала юрисдикции, несмотря на то, что цели не обеспечивали оборота в Великобритании.
Это развитие событий также отражает расширение юрисдикции Европейской комиссии, как это отражено в обсуждаемом здесь недавнем деле Illumina/Grail. Эти случаи подчеркивают сильную направленность политики европейских властей на проверку транзакций, которые могут повлиять на конкуренцию в европейских инновациях в будущем, независимо от того, насколько мала цель сегодня и независимо от ее текущих связей с Великобританией или ЕС.
Внимательно подумайте, разумно ли обращаться в CMA, даже если нет очевидной связи с Великобританией.
Где это уместно, полные уведомления или краткие брифинги могут помочь справиться с последствиями и смягчить влияние сроков (учитывая, что процесс CMA может быть длительным и сложным).
Если Meta обусловит сделку одобрением регулирующих органов, она может пересмотреть целесообразность продолжения каждого этапа расследования CMA. Вместо этого он несет финансовую ответственность за предприятия, которые ему запретили интегрировать во время двухлетнего расследования и которые в конечном итоге пришлось продать.
Теперь Meta должна предпринять агрессивные шаги по реструктуризации Giphy в отдельную компанию, которую можно будет продать сторонним покупателям под контролем CMA.
Трейдерам также напоминают о том, что они должны учитывать, приведут ли их операции в инновационном секторе к новому Закону Великобритании о национальной безопасности и инвестициях 2021 года (Закон о национальной безопасности и инвестициях) (или эквивалентным законам об иностранных инвестициях в других странах). ).
NSI Act7 требует обязательного уведомления правительства Великобритании о том, что цель активна в любой из широкого круга областей, которые считаются имеющими национальное стратегическое значение, включая определенный искусственный интеллект, облачные вычисления, квантовые технологии, вычисления и другое ключевое технологическое оборудование. Для подачи уведомления требуется только ограниченная ссылка на Великобританию (например, могут быть инициированы продажи только в Великобритании), неспособность получить одобрение NSI влечет за собой серьезные последствия, включая риск отзыва и уголовное наказание. восемь
Риски изменений в политике Великобритании при сохранении свободной и открытой экономики. «9
Мы рекомендуем участникам сделки учитывать нормативно-правовую базу Великобритании на ранней стадии их должной осмотрительности, даже если цель в основном находится в другом месте. Действующие в Великобритании режимы контроля за слияниями и NSI являются потенциальными камнями преткновения, которые могут привести к значительным задержкам и осложнениям в процессе транзакций, если они не будут стратегически запланированы с самого начала. Если вам нужна помощь в навигации по этому ландшафту, пожалуйста, свяжитесь с нами. Наша команда помогает клиентам в планировании сделок, оценке слияний и прямых иностранных инвестиций, а также в уведомлении мировых регуляторов.
Если вы хотите узнать, как Lexology может улучшить вашу стратегию контент-маркетинга, отправьте электронное письмо по адресу [email protected].
Время публикации: 09 декабря 2022 г.