A Autoridade de Concorrência e Mercados do Reino Unido (CMA) reemitiu um pedido exigindo que a Meta Platforms Inc. (Meta), proprietária do Facebook, destaque a plataforma GIF (Graphics Interchange Format) Giphy Inc. (giphy).A decisão segue o recurso da Meta contra a ordem de desinvestimento de ativos da CMA em 2020 e resultou no cancelamento de um acordo de aquisição de US$ 315 milhões.Dado que as vendas de Giphy no Reino Unido foram nulas, este caso é um forte lembrete para os negociadores de que a CMA tem amplos poderes para revisar acordos e aplicar soluções globais mesmo em negócios entre empresas estrangeiras, especialmente quando o objetivo é um ponto de partida inovador.Desenvolver ou manter tecnologias inovadoras.
A Meta adquiriu originalmente a Giphy em maio de 2020 por aproximadamente US$ 315 milhões.É fácil para a Meta agregar a plataforma GIF ao portfólio da Meta, que já inclui WhatsApp, Instagram e Facebook.Como a Giphy não tinha receita no Reino Unido, a Meta decidiu fechar o negócio sem primeiro informar a CMA sobre a revisão.
No entanto, o negócio está no radar da CMA.A CMA reivindicou jurisdição com base em uma interpretação ampla de sua parcela de teste do fornecimento e, em junho de 2020, a CMA emitiu uma Ordem Executiva Inicial (IEO) impedindo a Meta de integrar ainda mais o Giphy, aguardando a consideração da CMA.No entanto, o Meta integrou amplamente o Giphy no Meta.2.
Em 30 de novembro de 2021, após uma investigação de 18 meses e uma multa recorde de £ 50,5 milhões por violação do IEO, o CMA proibiu o negócio e ordenou que a Meta separasse Giphy.3
O principal argumento da Meta em defesa da aquisição para a CMA era que a Giphy estava perdendo dinheiro e lutando para financiar suas operações, e que a Meta estaria investindo para tornar a Giphy uma força competitiva.A CMA rejeitou isso, respondendo que a fusão era anticompetitiva, com base principalmente em duas teorias de dano:
A Meta entrou com um recurso contra a decisão de venda de ativos da CMA em 2021 junto à Corte de Apelação da Concorrência (CAT) do Tribunal de Concorrência do Reino Unido, alegando, entre outras coisas, que a CMA havia efetivamente fabricado um mercado potencial no qual descobriu que Meta e Giphy competiam ( ou vai competir)).argumenta que não se pode permitir que a CMA assuma mercados futuros sem a atividade do mercado atual para evitar a consolidação atual.
No entanto, o CAT concordou em grande parte com o CMA e decidiu contra o CMA em apenas um dos seis fundamentos de apelação da Meta (um fundamento processual relacionado ao compartilhamento de informações confidenciais por terceiros).Diante disso, o CMA revisou sua decisão, mas chegou ao mesmo resultado publicado em 18 de outubro de 2022. 4 Uma segunda decisão do CMA instrui a Meta a encerrar a negociação, resultado que a Meta aceitou.5
A decisão confirma o aumento do interesse da CMA em examinar aquisições de grandes startups de tecnologia.Isso contrasta fortemente com a falta anterior de intervenção regulatória, como a aquisição do WhatsApp por US$ 16 bilhões pela Meta em 2014 ou a aquisição do Instagram por US$ 1 bilhão em 2012. Ambos os negócios valiam significativamente mais do que o acordo com Giphy, mas estavam sujeitos a um escrutínio mais limitado e foram liquidados imediatamente. .6
Na prática, essa decisão criou incerteza significativa para a fusão de partes no setor de tecnologia e aumentou a interpretação ampla da CMA sobre sua jurisdição pós-Brexit.Isso foi visto em outros casos marcantes, como as aquisições de Sabre/Farelogix e Roche/Spark em 2019, onde a CMA reivindicou jurisdição apesar das metas não gerarem faturamento no Reino Unido.
Esse desenvolvimento também reflete a expansão da jurisdição da Comissão Européia, conforme refletido no recente caso Illumina/Graal discutido aqui.Esses casos destacam o forte foco da política das autoridades europeias no escrutínio de transações que podem afetar a concorrência na inovação europeia no futuro, não importa quão pequeno seja o alvo hoje e independentemente de seus vínculos atuais com o Reino Unido ou a UE.
Considere cuidadosamente se é razoável entrar em contato com o CMA, mesmo que não haja nenhum link óbvio para o Reino Unido.
Quando apropriado, avisos completos ou briefings breves podem ajudar a gerenciar o impacto e mitigar o impacto dos prazos (dado que o processo de CMA pode ser demorado e difícil).
Se a Meta condicionar o acordo à aprovação regulatória, poderá reconsiderar a conveniência de continuar cada estágio da investigação da CMA.Em vez disso, ele é financeiramente responsável por empresas que foi impedido de integrar durante uma investigação de dois anos e que acabou tendo que vender.
A Meta agora deve tomar medidas agressivas para reestruturar a Giphy em uma empresa separada que pode ser vendida a compradores terceirizados sob o controle da CMA.
Os comerciantes também devem considerar se suas transações no setor de inovação resultarão na nova Lei Nacional de Segurança e Investimento do Reino Unido de 2021 (Lei Nacional de Segurança e Investimento) (ou leis equivalentes de investimento estrangeiro em outros países).).
O NSI Act7 exige notificação obrigatória ao governo do Reino Unido de que um alvo está ativo em uma ampla gama de áreas consideradas de importância estratégica nacional, incluindo certas inteligência artificial, computação em nuvem, tecnologia quântica, computação e outros equipamentos tecnológicos importantes.Apenas uma referência limitada do Reino Unido é necessária para acionar uma notificação (por exemplo, vendas somente no Reino Unido podem ser iniciadas), a falha em obter a aprovação do NSI traz sérias consequências, incluindo o risco de revogação e penalidades criminais.oito
Riscos de mudanças na política do Reino Unido, mantendo uma economia livre e aberta.“9
Recomendamos que os participantes da transação considerem a estrutura regulatória do Reino Unido em um estágio inicial de sua devida diligência, mesmo que o alvo esteja localizado principalmente em outro lugar.Os atuais regimes de controle de fusões e NSI do Reino Unido são obstáculos potenciais que podem levar a atrasos e complicações significativas no processo de transação se não forem estrategicamente planejados desde o início.Se precisar de ajuda para navegar nesta paisagem, entre em contato conosco.Nossa equipe auxilia os clientes no planejamento de transações, avaliação de fusões e investimentos estrangeiros diretos e notificação de reguladores globais.
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Horário da postagem: 09 de dezembro de 2022